日本央行委员Seiji Adachi承认杠杆证券的风险，日元疲软可能会刺激价格上涨，促使当局考虑比预期更早再次加息。

　　“如果预测日元长期过度疲软会影响物价稳定目标的实现，那么货币政策作出回应是一种选择，” Adachi周三在熊本向当地商界领袖发表讲话时称。

　　作为政策委员会中的知名鸽派，Adachi的这番话凸显出日本央行面临的两难境地。3月告别负利率后，该央行寻求谨慎推进政策正常化，而日元持续疲软有可能助长通胀压力。

　　在两轮疑似干预行动未能扭转日元颓势后，市场对日本央行7月加息的猜测正不断升温。

来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）编译自PWC，谢谢。

　　就在Adachi发表演讲前不久，日元兑美元跌破157关口，逼近月内低点。日本政府曾疑似在4月29日和5月2日两度入市干预支撑本币。他表示，如果日元疲软开始影响到中长期通胀预期，央行将考虑政策应对。

　　Adachi强调，有必要保持宽松的金融环境，因为还没有十足的把握央行能实现2%的价格目标。但这位前经济学家也指出，日元疲软有可能推动通胀率早于预期达到目标。他目前预计通胀将在夏季和秋季间的某个时间升高。

　　“如果通胀稳定可持续超过2%的可能性加大，或许就需要通过加息来加快调整货币宽松水平的步伐，”他指出。

　　Adachi的表态与行长植田和男基本一致。植田最近改变了对日元疲软的论调，明确警告可能采取政策行动来应对日元对物价的影响。

　　Adachi表示，保持实际利率为负对支持经济非常重要。根据本月发布的政府数据，日本经济上季度出现萎缩，缺乏强劲的动能。

　　削减购债

　　交易员们关注的另一个焦点是，日本央行是否最早会在6月召开下一次会议时决定削减购债规模。Adachi说，为了债券市场的正常运转，最好逐步减少购债。3月结束大规模货币宽松后，日本央行在5月13日首次削减了例行购债操作的规模。

　　这令市场对日本央行可能会尽早决定持续减少购债的预期升温。日本国债周三遭遇全线抛售，5年期收益率升至2009年以来高点，10年期收益率触及2011年以来高点。

　　Adachi周三向记者表示，5月份削减购债本身并不预示着政策转变即将到来。

　　他同时指出，很难说终端利率水平到底应该再哪里，但还有很长的路要走。

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责任编辑：欧阳名军 杠杆证券的风险